根据国家统计局数据，2023年1-3月我国化学药品原料药制造PPI当月同比从100快速下滑至96，而2024年1-3月从95增长至96，我国原料药价格边际好转趋势初现。 虽然整体价格水平仍低于2014年以来历史平均，但伴随下游采购需求的逐步增加，原料药价格进一步修复空间有望打开。

除了肝素类、造影剂类原料药龙头企业投资价值可期外，其他如抗肿瘤、精神/神经、消化道用药等领域的特色原料药关注度也在日益提升。 部分原料药企一季报纷纷预喜，建议关注业绩改善较为明显的公司。

其中以原料药起家的某龙头药企，形成了以心血管类、精神障碍类、神经系统类、抗感染类为主导的产品系列，也是全球主要的心血管、精神类医疗产品制造商之一，原料药销售覆盖全球106个国家和地区。

该公司采取原料药+制剂协同发展，国际+国内双轮驱动策略。 原料药方面，公司已布局2022-2027年专利即将过期的多个品种，潜在市场规模大。 近年来公司在全球规范市场注册加速，目前已在美国注册80多个品种，欧洲注册超50个品种，未来有望开拓更多出海增量空间。

从业绩预报看，虽然受原料药部分产品价格下降、集采产品价格进一步下降等因素影响，2023年归属于上市公司股东的净利润为8.26亿元，同比下降29.25%，但2024年一季度预计实现归属于上市公司股东的净利润为2.60亿元至2.86亿元，同比增加50%至65%。 而净利润较去年同期大幅增长，主要源于： 1.新产品持续导入并逐步上量，市场拓展初显成效； 2.产品市场占有率有效提升，销售收入大幅增长； 3.成本控制能力及综合实力进一步增强等有关。

另一家起家于高端市场的特色原料药厂商，持续横向拓展，积极在抗凝血、抗高血糖、抗高血压、抗痛风，以及镇痛类、抗癫痫、抗抑郁、消化系统类用药等领域加大研发投入，已形成了三梯队产品结构，包括7个成熟品种、17个新品种和30+储备品种，有力支持公司长期发展。

该公司2023年实现营业总收入7.22亿元，同比增长0.31%； 实现归母净利润1.06亿元，同比增长5.28%； 今年一季度实现净利润0.44亿元，同比增长31.62%，创下同期历史新高。 未来受益于药品专利悬崖浪潮、原料药产品需求提升、产能逐步释放、抢首仿原料药多年布局或陆续兑现等多重因素，该公司业绩有望持续放量。